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加尚资本姚嘉:“硬科技”创业需要的不仅是钱

编辑:admin 日期:2022-05-10 16:26 分类:楼体亮化工程 点击:
简介:据清科研究中心报告,虽然中企境内外上市节奏整体减缓,但境内 IPO 常态化趋势并未发生根本改变,VC/PE支持率持续攀升,2022年第一季度,VC/PE 被投企业在境内上市的平均账面回报水平达到近8年来峰值。 随着政策不断通畅,企业上市的预期增强,价格也随之攀

  据清科研究中心报告,虽然中企境内外上市节奏整体减缓,但境内 IPO 常态化趋势并未发生根本改变,VC/PE支持率持续攀升,2022年第一季度,VC/PE 被投企业在境内上市的平均账面回报水平达到近8年来峰值。

  随着政策不断通畅,企业上市的预期增强,价格也随之攀升,硬科技领域“天价”估值项目越来越多,资金能否进入?投资者如何应对硬科技项目投资周期长的难题?创业者又该如何更好地获得资金?网易财经对话加尚资本创始人姚嘉进行深度解读。

  2022年,姚嘉创立加尚资本,此前他曾任中科闻歌、秒针系统等多家公司首席财务官,主导公司融资工作,有着丰富的投融资经历,获得过10余次来自深创投、 KPCB、红点投资、宽带资本、招银国际等知名投资机构的投资,融资总额超过10亿元人民币。

  作为投行业老兵,姚嘉认为,“现在无论从国际环境还是从国内经济环境来说,到了靠真正内生科技进步带动整个经济增长的时候了,这才会有更多的资金更青睐硬科技企业”。因此加尚资本从创立开始就专注于核心科技领域。这也源于他对硬科技领域的深刻洞察。

  对于“天价”估值的项目越来越多的现状,姚嘉认为,“强迫创业公司去接受不好的价格,或者强迫投资方来接受更高的估值都不是一件好事,最终还是双方都认可,达到共赢的局面,才是最理想的投资决策”。

  2021年热钱青睐硬科技,头部机构将此作为主要投资方向,与此同时,科技创业按下了加速键。

  今年以来,虽然投资节奏放缓,多数投资人对硬科技依然保持着谨慎乐观的态度。

  “现在硬科技公司这么多,国家的政策导向起了很大作用”,姚嘉表示,“现在无论从国际环境还是从国内经济环境来说,国家到了靠真正内生科技进步带动整个经济增长的时候了,这才会有更多的资金更青睐硬科技企业”。

  清科研究中心数据显示,2022年第一季度虽然中企境内外上市节奏整体减缓,但境内 IPO 常态化趋势并未发生根本改变。

  从上市板块来看,科创板VC/PE渗透率高达88.9%,北交所以85.7%的渗透率排名第二。可以看到,金融资源进一步向“硬科技”、“专精特新”领域聚集,而VC/PE被投企业境内上市的平均账面回报水平达到近8年来峰值。

  融资是很多创业者都会面临的难题。在融资过程中,创业者经常需要做一些战略上的规划、管理上的变革,以及组织架构的一些调整等等,才能顺利步入下一阶段和资本进行对接。

  姚嘉表示,创立加尚资本就是作为精品投行服务于创业者和投资人,为企业融资提供第三方的专业服务,是创业公司和资本之间的桥梁,作企业深度的财务顾问。

  实际上,一些高科技企业在初创的过程当中,更多的时候是专注于如何把技术做好,在资本运作、品牌宣传方面往往缺乏足够的关注。

  即使是融资成功以后,创业者也会面临着“花钱”的问题。尤其是对于科学家来说,虽然他们在技术层面做到了极致,但如何将技术落地走向市场,中间还有很长的一段路要走。

  “融资之前,创业者可能想的更多的是靠什么方法聚集资源,融资之后面对的最大挑战是如何把每分钱花的最有效率”,姚嘉表示,“加尚资本最大的优势在于复合能力,聚集了一群具有十多年丰富的投融资、财务、法律背景和经验的资深专业人才,除了对接投资人,还可以一站式解决企业的股权激励、商业模式规划,包括未来在 IPO时的财务合规问题等等。我们希望做企业的资本伙伴,做一个陪跑者,全程为企业赋能和服务”。

  “真正好公司是各个方面都好,如果项目好但是讲不好,这是一个很大的弱项”,姚嘉表示,“既有好的项目又需要把自己包装出去把故事讲好,这样才能得到更多的关注跟青睐,成功的概率才会更大。好公司拿不到钱,这是个伪命题”。

  一般情况下,企业在一级市场估值应该比二级市场低,投资者有投资的空间。不过,随着上市政策不断通畅,企业上市的预期较以往增强,价格也随之攀升,而定价的依据则是二级市场同类企业的估值逻辑。

  二级市场估值的上涨向一级市场传导,再加上一级市场资金的追捧,不少企业开出了“天价”,这让不少一级市场的投资人陷入两难。

  有投资人表示,2020年以前热门项目的第二轮估值一般在3亿-5亿人民币,但2021年拿到钱的项目第二轮估值基本上都在2亿美元左右,高的甚至能超5亿美元。

  对于这些“天价”估值的项目越来越多的现象,姚嘉认为,泡沫肯定是存在的,但这也是正常的现象,因为跟风是一个难免的事情。从另一个角度来说,“天价”也未必是一件坏事,因为天价意味着好的企业可以凭借优厚的条件拿到更多的资金,这在一定程度上降低了整个项目失败的风险。

  左手是项目,右手是投资人,对于精品投行来说,在对接过程中也需要平衡好公司和好价格之间的关系。

  姚嘉表示,“我们做的更多的工作是让各方同频,在一个基准上进行对话。强迫创业公司去接受不好的价格,或者强迫投资方来接受更高的估值都不是一件好事,最终还是双方都认可,达到共赢的局面,才是最理想的一个投资的决策”。

  对此,姚嘉认为,硬科技的成果都是反复多次实验才能得出结果,没有足够多的资源和投入,很难能做成别人做不到的事情。所以企业要具备创造环境的能力,要能够持续获得人才和资金,这样企业才有持续发展的动力,才能真正从行业当中脱颖而出。

  他表示,中国的资本市场也到了需要有长周期资金的时候,在美国,对于硬科技的投资,大多数资金的周期是30年、35年,但中国的资金周期都明显偏短。

  高科技项目需要更高周期的资金来进行投资,如果是短期的资金配置,就容易产生风险。

  “对于资本来讲,国家也在提供更多的退出通道,包括科创板、北交所等等。企业到一定阶段之后,能有更多的公众的资本支持企业的发展,直接给前期进入的投资者提供了更好的退出方式”,姚嘉表示。

  硬科技的投资是一项长期的投资。很多优秀的项目可能因为在一些特定的时间,资金没有及时跟上而夭折,姚嘉认为,投资就要看创业团队是否具备综合的能力。

  第一,起点非常重要,一个项目成功的基础是要站到巨人的肩膀之上,因为这种项目无论从人才团队的构成,还是所掌握的资源人脉,比起非常早期或者起点非常低的项目,具有不可比拟的优势。

  第二,要看它是否具备长期获得资金、人才、资源投入的能力。一个项目要成功是需要持续不断的投入,一开始的热情如果没有持续的资本和人才加码,是很难长久的。

  第三,要看综合能力,一个项目想要成功,只擅长做研发、营销、资本运作,可能都不足以支撑它的成功,一定是各方面能力齐头并进的公司,才最有可能在市场上有竞争力,才有机会得到各种最优资源的关注。

  创业最重要的要素就是创业团队以及创业者。对于投资方来说,非常看重创业者是否具备企业家精神,姚嘉认为,这也是一种综合的素质,创业者不一定需要具备非常强的专业的知识,但一定要具备吸引人才、吸引资源、让更多社会资源向自己靠拢的能力,这才是一个企业能够成功的核心要素。

  古犹太哲人莱维说:“如果你想帮助一个人脱离淤泥,不要以为站在顶端,伸出援助之手就够了。你应该善始善终,亲身到淤泥里去,然后用一双有力的手抓住他,这样,你和他都将重新从淤泥中获得了新生。”

  姚嘉的理念是,“真正贴心的精品投行不仅仅是一个资源引入型的公司,更多的是做一个企业贴心的深度的财务顾问,帮创业者一揽子解决痛点,才能更好地为企业赋能”。

  “精品投行虽然行业门槛不高,但需要有共同使命、愿景和价值观”,姚嘉说,“有梦想的企业才能长大,否则很有可能出现各种干扰导致你偏离初心,也没法凝聚更多的人。为了坚定的理想前进,才能成为一个有远大前景的企业。”